كيفية الاستثمار في قطاع الخدمات المالية بالمملكة العربية السعودية
يُعدّ قطاع الخدمات المالية في المملكة العربية السعودية الأكبر في منطقة مجلس التعاون الخليجي، وأحد أكثر الأسواق حيوية في فئة الأسواق الناشئة. مع إجمالي أصول مصرفية تتجاوز 3.7 تريليون ريال سعودي، ومنظومة تقنية مالية في نمو متسارع، وسوق رأس مال يخضع لإصلاح هيكلي شامل، تتيح المملكة مسارات استثمارية متعددة في القطاع المالي.
نظرة عامة على القطاع
يضم القطاع المصرفي السعودي 12 مصرفاً مؤسَّساً محلياً، من بينها مصرف الراجحي (أكبر مصرف إسلامي في العالم من حيث القيمة السوقية) والبنك الأهلي السعودي (SNB) وبنك الرياض. ويتمتع القطاع برسملة متينة، إذ تتجاوز نسب كفاءة رأس المال متطلبات بازل III بفارق مريح. وتُصنَّف نسب القروض المتعثرة في المملكة بين الأدنى على المستوى الإقليمي.
ويستهدف برنامج تطوير القطاع المالي (FSDP) ضمن رؤية 2030 رفع مساهمة القطاع في الناتج المحلي الإجمالي، وتعميق أسواق رأس المال، وتعزيز الخدمات المالية الرقمية، وتوسيع الشمول المالي. ويرمي البرنامج إلى رفع حصة المعاملات غير النقدية إلى 70 بالمئة بحلول 2025، وهو هدف تحقق فعلياً قبل موعده المحدد.
قنوات الاستثمار
الأسهم العامة. جميع المصارف السعودية الكبرى مدرجة في تداول وفي متناول المستثمرين الأجانب المؤهلين. وتُدرج أسهم المصارف السعودية في مؤشرَي MSCI للأسواق الناشئة وFTSE Russell، مما يُولّد تدفقات استثمار سلبي. كما تتداول شركات التأمين وشركات الوساطة والشركات القابضة المالية في السوق.
التقنية المالية. تُدير ساما بيئة اختبار (sandbox) للتقنية المالية ومنحت تراخيص لشركات تقنية مالية عديدة في مجالات المدفوعات والإقراض والتأمين والخدمات المصرفية المفتوحة. وتعمل مبادرة “فنتك السعودية” ضمن برنامج تطوير القطاع المالي على تعزيز المنظومة بفاعلية. ويمكن للمستثمرين الأجانب المشاركة عبر رأس المال الاستثماري أو الترخيص المباشر أو الشراكة مع مؤسسات مالية سعودية قائمة.
التأمين. ينمو سوق التأمين السعودي بوتيرة متسارعة، مدفوعاً بالتأمين الصحي الإلزامي وإصلاحات التأمين على السيارات وتصاعد الطلب المؤسسي. ويتسم القطاع بالتجزؤ، مما يُفتح أمام فرص التوحيد والنمو. وتُشرف هيئة التأمين (التي كانت سابقاً تحت رقابة ساما) على منح التراخيص.
إدارة الأصول. تُصدر هيئة السوق المالية تراخيص لشركات إدارة الأصول. وشهد السوق السعودية نمواً في صناديق الاستثمار العقاري (ريتس) وصناديق الاستثمار المشترك والأسهم الخاصة. ويمكن لمديري الأصول الأجانب إنشاء شركات تابعة مملوكة بالكامل أو الشراكة مع شركات محلية.
البنية التحتية لأسواق رأس المال. اضطلعت مجموعة تداول السعودية -وهي تداول بعد تحويلها إلى شركة مساهمة- بدور الطرف الأول، وأصبحت مدرجة في البورصة. وتضم شركاتها التابعة السوق المالية السعودية (تداول) وإيداع (مستودع الأوراق المالية) ومقاصة (المقاصة). وتتيح هذه الكيانات انكشافاً مباشراً على نمو أسواق رأس المال.
الإطار التنظيمي
تُنظّم ساما المصارفَ وشركات التأمين ومزودي خدمات الدفع. وتُنظّم هيئة السوق المالية أسواق رأس المال وإدارة الأصول وشركات الأوراق المالية. وكلا الجهتين التنظيميتين حدّثتا أطر الترخيص لاستيعاب الوافدين الأجانب. ويُسمح بالملكية الأجنبية الكاملة لشركات الخدمات المالية، وإن كانت تراخيص المصارف الأجنبية المملوكة بالكامل تستلزم موافقات محددة.
التمويل الإسلامي
تُعدّ المملكة العربية السعودية أكبر سوق للتمويل الإسلامي في العالم، إذ تمثّل الأصول الشرعية المتوافقة مع أحكام الشريعة نحو 70 بالمئة من إجمالي الأصول المصرفية. وتتصدر الصكوك الصادرة عن الكيانات السعودية الأسواق العالمية. ويجد المستثمرون الساعون إلى التعرض للتمويل الإسلامي في العروض السعودية الأكثر سيولة والأوسع تنوعاً عالمياً.
الاعتبارات الضريبية
تخضع الكيانات المالية الأجنبية لضريبة دخل الشركات بنسبة 20 بالمئة. وتُطبَّق الزكاة على المصارف المملوكة للسعوديين بنسبة 2.5 بالمئة على صافي الثروة. وتبلغ ضريبة الاستقطاع على الأرباح الموزعة 5 بالمئة، وتُخفَّض بموجب اتفاقيات تجنب الازدواج الضريبي. وتُطبَّق ضريبة القيمة المضافة البالغة 15 بالمئة على معظم رسوم الخدمات المالية، وإن كانت بعض المعاملات المالية مستثناة.
المخاطر
يرتبط أداء القطاع المصرفي بالإنفاق الحكومي المرتبط بالنفط. وتتبع السياسة النقدية مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي نظراً لربط الريال بالدولار، مما قد يُولّد أحياناً تفاوتاً في الاقتصاد المحلي. ويستلزم التغيير التنظيمي -وإن كان ودياً للمستثمرين في المجمل- متابعة دقيقة مستمرة. وقد يضغط التنافس في مجال التقنية المالية على هوامش الخدمات المصرفية التقليدية.
خطوات الدخول
للعمل في المصرفية والتأمين، تواصل مع ساما لمعرفة متطلبات الترخيص. وللأنشطة في أسواق رأس المال، تقدّم إلى هيئة السوق المالية. وتُيسّر وزارة الاستثمار (مسا) الحصول على ترخيص الاستثمار الأجنبي العام. ويوفر بوابة فنتك السعودية موارد للشركات التقنية المالية الساعية إلى دخول السوق.
يجمع القطاع المالي في المملكة العربية السعودية بين الحجم الكبير والاستقرار ومسار الابتكار بصورة يزداد ندرةً في الأسواق الناشئة. ويُضمن التعميق الهيكلي لأسواق رأس المال والتحول الرقمي في الخدمات المالية فرصةَ نمو ممتدة لأفق زمني متعدد السنوات.