بلغت إلغاءات عقود نيوم في مارس 2026 ثلاث حزم رئيسية بقيمة إجمالية تقارب 6.85 مليار دولار. فقد أعلنت شركة ويبيلد، أكبر شركات الهندسة في إيطاليا، أن نيوم أنهت عقدها البالغ 4.7 مليار دولار لثلاثة سدود وبحيرة مياه عذبة بطول 2.8 كيلومتر في ترجاء، وكان المشروع قد اكتمل بنسبة 30 في المئة. وأكدت شركة هيونداي للهندسة والبناء من كوريا الجنوبية أن نيوم أنهت حزمة بناء النفق الممنوحة لها في يونيو 2022 لقطاع بطول 12.5 كيلومتر. وأفادت شركة إيفرسنداي الماليزية بإلغاء أعمال الهياكل الفولاذية ومواد الحماية من الحريق لمنتجع قرية التزلج في ترجاء.
أشار كل مقاول، في صياغة محسوبة بعناية، إلى أن الفسوخات جاءت وفق حقوق تعاقدية مارستها نيوم، ولن تُفضي إلى خسائر مالية بعد تسوية الأعمال المنجزة. وقد أخفت الصياغة الدبلوماسية هذه حجم ما جرى. ففي شهر واحد، ألغى المشروع العملاق الأبرز في المملكة قيمةً من البناء تفوق ما تُنفقه معظم الدول على بنيتها التحتية في عقد بأكمله.
لم تكن هذه الإلغاءات الأولى. كانت الأكثر وضوحاً في سلسلة متسارعة منذ تعليق صندوق الاستثمارات العامة البناء في ذا لاين في سبتمبر 2025. لكن فسوخات مارس 2026 رسمت عتبة: اللحظة التي انتقل فيها تراجع نيوم من إدارة داخلية للبرامج إلى إيداعات مقاولين علنية يمكن لمستثمري المؤسسات ووكالات الائتمان ومحللي صناديق الثروة السيادية تتبعها في الوقت الفعلي.
التدقيق: ماذا اشترت 50 مليار دولار
أكد نائب الرئيس التنفيذي لنيوم ريان فايز في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس في فبراير 2025 أن المشروع أنفق أكثر من 50 مليار دولار منذ انطلاقه عام 2017. هذا الرقم — الذي أفصح عنه فايز بعادية من يصف ميزانية ربع سنوية — يتجاوز الناتج المحلي الإجمالي لأكثر من 90 دولة.
حصّلت نيوم مقابل 50 مليار دولار: مطاراً قادراً على استيعاب الرحلات التجارية؛ وشبكات طرق تربط نطاق المشروع؛ وإسكاناً للعمال الذين بنوا هذه البنية التحتية ووصل عددهم إلى عشرات الآلاف؛ ومنشآت ميناء على ساحل البحر الأحمر؛ ومحطة الهيدروجين الأخضر في نيوم، وهي مشروع مشترك بقيمة 8.4 مليار دولار بين نيوم وAir Products وACWA Power، اكتمل 80 في المئة منه ويسير في مساره لإنتاج 600 طن من الهيدروجين الأخضر يومياً اعتباراً من 2027.
وأنتجت أيضاً 2.4 كيلومتر من أعمال الأساس لذا لاين — ما يعادل نحو 1.4 في المئة من الهيكل المخطط البالغ 170 كيلومتراً. لا يوجد أي هيكل فوق الأرض. وانخفض هدف سكان عام 2030 من 1.5 مليون إلى ما دون 300,000. وتوقع تدقيق داخلي أفادت به بلومبرغ لأول مرة أن تكلفة إكمال ذا لاين وفق مواصفاته الأصلية ستبلغ 8.8 تريليون دولار وتمتد حتى 2080.
سيندالة، منتجع الجزيرة الفارهة في البحر الأحمر، لا يزال في طور التطوير النشط وهو أقرب مكوّنات المشروع إلى استقبال الضيوف. حتى مارس 2026، لم يستقبل أي زائر من العامة يدفع مقابل إقامته.
حققت شركة ماكنزي وكومباني، المستشار الاستراتيجي الرئيسي لنيوم، أكثر من 130 مليون دولار سنوياً من رسوم الاستشارات وفق ما أوردت مجلة TechCrunch. ويستقطب دور الشركة في تشكيل النطاق الأصلي لنيوم — بما في ذلك المدينة الخطية الممتدة على 170 كيلومتراً، ومنتجع التزلج الجبلي في منطقة تتخطى فيها درجات الحرارة الصيفية 30 درجة مئوية، والمنصة الصناعية العائمة — تدقيقاً متصاعداً مع تراجع كل عنصر أو تعليقه.
مسألة ترجاء
يستحق إلغاء عقد ويبيلد في ترجاء فحصاً خاصاً لأنه يحسم تساؤلاً ظل معلقاً فوق الطموحات الرياضية السعودية لأشهر.
صُممت ترجاء وجهةً سياحية جبلية ضمن نيوم، تضم منتجعاً للتزلج وبحيرة مياه عذبة وفنادق فاخرة ومنشآت للترفيه الخارجي على مدار السنة. وفازت المملكة بحق استضافة دورة الألعاب الشتوية الآسيوية 2029 في ترجاء — وهو قرار استلزم إنشاء بنية تحتية للتزلج بمستوى المنافسة في بيئة صحراوية جبلية.
كان المراقبون يُقدّرون أن ترجاء بحاجة إلى 3-4 مليارات دولار من عقود البناء في غضون ستة أشهر ليكون لديها فرصة واقعية لاستضافة الألعاب في موعدها. عوضاً عن ذلك، تلقّت إلغاءات بـ4.7 مليار دولار. ونُقلت الألعاب إلى ألماتي بكازاخستان في يناير 2026. وجاء رد المملكة هادئاً مقبولاً — وهو تصرف فسّره محللو الصناعة على أنه ارتياح من انتفاء موعد نهائي مستحيل.
أزال إلغاء ترجاء أيضاً المشروع الفرعي الأشد إثارة للجدل البيئي في نيوم. فقد كان إنشاء البحيرة يستلزم بناء سد على نظام وادٍ صحراوي، فيما تستدعي البنية التحتية للتزلج إنتاجاً مستمراً للثلج الاصطناعي في درجات حرارة محيطية لا تلائم الرياضات الشتوية، وكان المفهوم برمته يختبر حدود الهندسة المناخية في منطقة تعاني أصلاً من ضغوط مائية. سواء أُقبلت الانتقادات البيئية أم لا، فإن الحجة الاقتصادية لمنتجع تزلج في الصحراء كانت دائماً ثانوية بالنسبة لحجة المكانة. وحين أصبحت المكانة باهظة التكلفة، فقد المشروع مبرّر وجوده.
ما الذي نجا ولماذا
النمط في تراجع نيوم ليس عشوائياً. كل مكوّن لا يزال قائماً يشترك في خاصية واحدة: إنه يُدرّ عوائد مستقلة عن فكرة المدينة الضخمة.
محطة الهيدروجين الأخضر تُنتج سلعة — الأمونيا الخضراء — تشتريها الأسواق العالمية بصرف النظر عن أصبحت نيوم مدينة أم لا. المطار يخدم ساحل البحر الأحمر. سيندالة تستهدف السياحة الفاخرة مع ذا لاين أو بدونه. وتتمتع البنية التحتية للطرق والموانئ بفائدة مستقلة.
كل ما أُلغي أو عُلِّق كان رهيناً بالأطروحة الكلية للمدينة المتكاملة — الفكرة القائلة بأن 9 ملايين شخص سيعيشون في هيكل مرايا ممتد 170 كيلومتراً، وأنهم سيحتاجون منتجع تزلج وبحيرة مياه عذبة ومنصة صناعية عائمة ومكعباً ضخماً في الصحراء. اشترطت الأطروحة المتكاملة نجاح كل المكونات معاً. فحين أخفق أي منها — وأجبر الوضع المالي على إخفاق عناصر متعددة في آنٍ واحد — انهار النظام المتشابك.
تُشير الاستراتيجية المُعدَّلة للفترة 2026-2030 لحاكم صندوق الاستثمارات العامة ياسر الرميان، المتوقع الإعلان عنها ربيع 2026، إلى التمحور حول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والتعدين والأمن الغذائي والخدمات اللوجستية الدفاعية. لا شيء من هذه المحاور يستلزم ذا لاين. وكلها تستطيع الاستفادة من البنية التحتية القائمة في نيوم — المطار والطرق والميناء وشبكة الطاقة المُنشأة لمحطة الهيدروجين — دون الحاجة إلى مدينة سكنية ضخمة كانت مفترضة لتبرير وجودها.
يُفضي استاد نيوم، المخطط كملعب لكأس العالم 2034 ومرتفعاً 350 متراً فوق الأرض داخل الغلاف المعماري لذا لاين، إلى نسخة حد أدنى الجدوى للمقطع الأول. فموعد الفيفا النهائي يُجبر على إنشاء قطاع واحد على الأقل من ذا لاين يعمل بكامل طاقته بحلول 2032 — حي رياضي بوسائل نقل وإقامة ومطار. وهو بالمفارقة النسخة الأكثر واقعية لنيوم: ليس مدينة تمتد 170 كيلومتراً، بل حي ملعب يقع داخل هيكل إحداها.
التداعيات على المقاولين
أعاد تخفيض صندوق الاستثمارات العامة لالتزامات البناء بمقدار 41 مليار دولار توزيع المخاطر على قطاع الهندسة العالمي بطرق لا تتكشف جميعها إلا الآن.
فازت شركات بيكتل وفلور وAECOM بعقود نيوم أو كانت في مراحل التفاوض النهائية على عقود تُقدَّر قيمتها بـ4-6 مليارات دولار. عُلِّق عدد من تلك العقود أو خُفِّض أو أُعيد طرحه بقيم أقل كثيراً. لا تستمد هذه الشركات غالبية إيراداتها من المملكة، لكن فقدان حجم عقود نيوم المتوقع يُشكّل مراجعة سلبية لتوقعات نمو دفتر الطلبات للفترة 2026-2027.
تمتلك DSV، إحدى أكبر مجموعات الخدمات اللوجستية في العالم، حصة 49 في المئة في مشروع مشترك بقيمة 10 مليارات دولار مع نيوم يتضمن خدمات لوجستية ونقل حصرية حتى 2055. المشروع غير تشغيلي. حدّدت DSV إنفاقها بـ100 مليون دولار في 2025 مع تأخر الجداول الزمنية. وأخبر الرئيس التنفيذي ينس لوند المساهمين أن التوسع في نيوم كان أبطأ مما توقعوه. يُجسّد وضع المشروع — رأس المال ملتزم، العقود موقعة، العوائد مرحّلة إلى مستقبل أبعد — موقف الشركاء من القطاع الخاص الذين راهنوا على الجدول الزمني الأصلي.
استجاب مجتمع المقاولين ببراغماتية تعكس تعديل المملكة ذاته. تتحوّل الشركات من حزم نيوم إلى بناء ملاعب كأس العالم لعام الفيفا وبنية إكسبو 2030 التحتية ومراكز البيانات التي تدفع نحوها HUMAIN وهيئة البيانات والذكاء الاصطناعي. لم يتقلص سوق البناء السعودي — بل تحوّل. والشركات القادرة على التحوّل معه ستستعيد سجلات طلباتها. أما تلك المقيّدة بعقود خاصة بنيوم فتواجه شطبات.
سؤال الـ50 مليار
لا يزال الموقف الرسمي للحكومة السعودية أن نيوم مشروع يمتد أكثر من 50 عاماً. وقال وزير المالية محمد الجدعان في مبادرة مستقبل الاستثمار عام 2024 إن من يتوقع اكتمال نيوم بحجمه الكبير وتشغيله الكامل وتحقيقه للربحية في خمس سنوات فهو أحمق. هذه الصياغة قابلة للدفاع عنها تقنياً. فمشاريع البنية التحتية الممتدة على عقود تشهد في العادة تعديلات في النطاق وتجاوزات في التكاليف وتغيرات في مراحل التنفيذ.
لكن 50 مليار دولار على مدى تسع سنوات مقابل مطار وبعض الطرق وإسكان عمال ومحطة هيدروجين كانت دائماً مشروعاً مشتركاً منفصلاً — هذا ليس تعديلاً في النطاق. هذا إعادة تسعير جذرية لما كانت نيوم مفترضة أن تكونه مقابل ما أنجزته. وحده مشروع الهيدروجين الأخضر يُقدَّر بنحو 8.4 مليار دولار من الاستثمار الملتزم. و41.6 مليار دولار المتبقية أنتجت بنية تحتية تُمثّل الأساس لمدينة ربما لن تُبنى قط بالحجم الذي تصوّره أصحابها في الأصل.
أبقت تداول مستقرة طوال إلغاءات مارس. كان المستثمرون المؤسسيون قد سعّروا مسبقاً تراجع نيوم لأن الإفصاحات المالية لصندوق الاستثمارات العامة — شطب الـ8 مليارات، وتراجع حصة المشاريع الضخمة من 8 إلى 6 في المئة من إجمالي الأصول — أبلغت بالتعديل قبل أشهر. عدم تفاعل السوق كان في حد ذاته حكماً: النطاق الأصلي لنيوم بات خسارة مُهدرة. وانتقال صندوق الاستثمارات العامة نحو الأصول التي تُدرّ عوائد — الحوسبة في مجال الذكاء الاصطناعي والهيدروجين والمعادن وبنية كأس العالم — هو ما أبقى ثقة المستثمرين راسخة.
تظل صحراء منطقة تبوك شاهدة. ستة وعشرون ألف كيلومتر مربع من الجبال والسواحل والرمال حيث خططت المملكة لبناء حضارة من العدم. لم يُطوَّر معظم هذا الامتداد. ما يقوم هناك الآن — مطار ومحطة هيدروجين على وشك الاكتمال وأساسات استاد و2.4 كيلومتر من ندبة مدينة خطية بلغت جزءاً من خمسين من طولها المخطط — هو السجل المادي لأكثر الطموحات المعمارية كلفةً في التاريخ الحديث.
وهو أيضاً، في صورته المُقلَّصة، ربما النسخة الأكثر صدقاً مما تستطيع رؤوس الأموال السيادية فعلاً بناءه حين تتدخل الجاذبية والميزانيات والصواريخ الإيرانية.
يستند هذا التحليل إلى إيداعات المقاولين من ويبيلد وهيونداي للهندسة والبناء وإيفرسنداي؛ والتقارير السنوية لصندوق الاستثمارات العامة وإفصاحاته المالية؛ وتقارير بلومبرغ وولستريت جورنال وAGBI وCNBC وTechCrunch وزاوية وجلف بيزنس وميدل إيست آي وفايننشال تايمز وArabian Business؛ وبيانات صندوق النقد الدولي ونيوم ووزارة المالية السعودية. موقع Vision2030.AI مستقل تحريرياً وغير تابع لنيوم أو صندوق الاستثمارات العامة أو أي جهة رسمية معنية برؤية 2030.