المشاريع العملاقة: الطموح في مواجهة الواقع

المشاريع العملاقة في السعودية: الطموح في مواجهة الواقع

تضم المشاريع العملاقة في السعودية التطويرات الممولة من صندوق الاستثمارات العامة خلف رؤية 2030، بما في ذلك نيوم وRed Sea Global والقدية وروشن وبوابة الدرعية والجزيرة وجدة المركزية وحديقة الملك سلمان والمربع الجديد. ويتتبع هذا الدليل حالة هذه المشاريع واستثماراتها وما تأخر أو تقلص منها، فيما يتجاوز الاستثمار المجمَّع عبر المحفظة تريليون دولار من الالتزامات المُعلَنة.

غير أنه مع حلول مايو 2026، باتت الفجوة بين الإعلان والتنفيذ مستحيلة الإخفاء. فقد نشرت صحيفة وول ستريت جورنال تدقيقاً داخلياً يُقدّر تكلفة إنجاز نيوم الكامل بـ8.8 تريليون دولار. وقلّص صندوق الاستثمارات العامة رسمياً التزامات البناء من 71 مليار دولار إلى 30 مليار دولار. وقد عُلّق المكعب في 28 يناير 2026. وسُحبت دورة الألعاب الآسيوية الشتوية 2029 من تروجينا وأُسندت إلى ألماتي في كازاخستان. وقد خُفّض هدف سكان ذا لاين بحلول 2030 من 1.5 مليون إلى أقل من 300 ألف. فبعد نحو 50 مليار دولار من الإنفاق السعودي الحكومي المؤكد على نيوم وحده، يقتصر المخرج المرئي على 2.4 كيلومتر من الأساسات، وجزيرة فاخرة مغلقة، ومنتجع تزلج نصف مكتمل.

السؤال ليس ما إذا كانت هذه المشاريع مبهرة في تصورها — وهي مبهرة لا شك — بل ما إذا كان يمكن تسليمها بالنطاق والجدول والميزانية المُعلَنين. ومع منتصف 2026، الإجابة واضحة تجريبياً: ليس بالنطاق المُعلَن، ولا في الجدول المُعلَن، ولا ضمن الميزانيات المُعلَنة. والسؤال المثير الآن هو ما الذي سيبقى، وما الذي سيُدفن بهدوء، وما الذي ستبنيه المملكة بالقدرات ورأس المال المنشور فعلياً.

ما وُعد به في 2017-2021

ينبغي تذكّر الإعلانات الأصلية دون تخفيف. كُشف عن نيوم في أكتوبر 2017 بسعر 500 مليار دولار، ومساحة أكبر من بلجيكا، ووعود بخادمات روبوتية وسيارات أجرة طائرة وقمر اصطناعي ومدينة تعمل خارج الحوكمة التقليدية. وأُعلن عن ذا لاين في يناير 2021 كمدينة خطية بطول 170 كيلومتراً تستوعب تسعة ملايين نسمة داخل ناطحتي سحاب متوازيتين عاكستين بارتفاع 500 متر. وكان من المقرر أن تُصبح تروجينا منتجع تزلج خارجياً يستضيف الألعاب الآسيوية الشتوية 2029. وكان من المقرر افتتاح سندالة جزيرة يخوت فاخرة في أوائل 2024. وكان من المقرر أن تكون أوكساجون أكبر مدينة صناعية عائمة في العالم.

وفيما عدا نيوم، كانت الأرقام الرئيسية واضحة بالقدر ذاته. أُطلق المربع الجديد في فبراير 2023 بميزانية 50 مليار دولار تتمحور حول المكعب — مكعب بارتفاع 400 متر يضم 25 مليون متر مربع من المساحات، مع إنجاز مرتقب في 2030. وكان من المقرر أن تُسلّم القدية مدينة ترفيهية بحجم لاس فيغاس، مع كون سيكس فلاج المرتكز الرئيسي للمرحلة الأولى بحلول 2023، ثم 2024، ثم 2025. ووُعد بإنجاز المرحلة الأولى من بوابة الدرعية بحلول 2026. وكان من المقرر تشغيل 16 فندقاً تابعاً لـRed Sea Global بحلول نهاية 2023 و50 فندقاً بحلول 2030. وكان مقرراً أن يجذب صندوق الاستثمارات العامة 100 مليار دولار من الاستثمار الأجنبي المباشر سنوياً بحلول 2030. هذا كان الوعد.

ما يحدث فعلاً — مشروعاً تلو مشروع

نيوم هو المشروع الذي يجب أن تُقاس به الأخرى لأنه يستوعب الحصة الأكبر من رأس المال والخطاب. واعتباراً من مايو 2026، يتجاوز الإنفاق السعودي الحكومي المؤكد 50 مليار دولار. ويتألف المخرج المادي المرئي من نحو 2.4 كيلومتر من أعمال الأساسات في ذا لاين، وعقود تركيب فولاذي مُنهاة في تروجينا، وسندالة مغلقة، ومطار يعمل ولكن دون استغلال كامل في أوكساجون، ومساكن للعمال. وعُلّق البناء في ذا لاين رسمياً في سبتمبر 2025. وأقرّ مسؤولون سعوديون، وفقاً لتغطية بلومبرغ في أبريل 2024 والمتابعات اللاحقة، خاصةً بأن نسبة الإشغال في 2030 ستكون أقل من 300 ألف ساكن — تقليص بنسبة 80 بالمئة من رقم 1.5 مليون الوارد في وثائق التخطيط السابقة.

وقد جرى تقليص ذا لاين تحديداً إلى ما وصفه أحد عروض صندوق الاستثمارات العامة، الذي سُرّب لوول ستريت جورنال، بـ"المنتج الأدنى الصالح للاستخدام" بطول 2.4 كيلومتر بحلول 2030، مع تأجيل الطول الكامل البالغ 170 كيلومتراً إلى 2045 على أبكر تقدير. وأُنهي عقد ويبيلد بقيمة 4.7 مليار دولار لثلاثة سدود ولوحدة معمارية تُعرف بـThe Bow في مارس 2026 مع إنجاز نحو 30 بالمئة من الأعمال. وأُلغي عقد إيفرسنداي للهياكل الفولاذية في قرية تروجينا للتزلج في الإطار الزمني نفسه.

Red Sea Global يبقى أقوى قصة تسليم في المحفظة. منتجع سانت ريجيس البحر الأحمر، وسيكس سنسز ساوذرن ديونز، ومحمية نُجوم ريتز كارلتون قيد التشغيل. ومطار البحر الأحمر الدولي المخصص يعمل. وتُشير تصريحات الرئيس التنفيذي في أوائل 2026 إلى أن الشركة تتوقع افتتاح المرحلة الأولى بـ27 فندقاً بحلول نهاية العام، بما في ذلك أول ثلاثة من أصل 11 منتجعاً في جزيرة شُرى. الوجهة متأخرة نحو 18-24 شهراً عن الجدول الأصلي، لكن البنية التحتية المادية قائمة، والشركاء التجاريون يتمركزون على الأرض، والسؤال الآن في جانب الطلب يتعلق بالإشغال لا بالإنجاز. وهذا أنجح مشروع عملاق وفق أي معيار محتمل.

القدية تحوّلت من “افتتاح بحلول 2024” إلى “افتتاح المعالم الأساسية 2026-2027”. ولمدينة سيكس فلاج القدية، مدينة الملاهي المرتكزة، بناء عمودي مرئي وتركيب لألعاب الجولان. وقد استضافت حلبة سبيد بارك للفورمولا 1 أول حدث لها في 2025. وتبقى أكوا بارك ونواة المدينة الترفيهية الأشمل على منحدر تسليم نحو 2027-2028. ويبقى التمويل سليماً ضمن استراتيجية صندوق الاستثمارات العامة المُنقّحة لأن القدية مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بحالات استخدام كأس العالم فيفا 2034 وإكسبو 2030 التي أعطاها الصندوق الأولوية.

الدرعية سجّلت شركة الدرعية 50 مليون ساعة عمل آمنة عبر محفظتها وتواصل البناء العمودي في حي الدرعية سكوير التجاري، وفي الحفاظ على الطريف التراثي، وفي تجمّع وادي صفار الفاخر. وإعلان فندق فيينا في أوائل 2026 ذو دلالة لأنه يُمثّل التزاماً متواصلاً من علامة تجارية خاصة. وتبقى ميزانية الدرعية الإجمالية البالغة 63 مليار دولار سليمة ضمن إعادة ضبط صندوق الاستثمارات العامة؛ ويجعل حجم المشروع الأصغر، وحالته الاستخدامية الأوضح، وقربه من تدفق السياحة القائم في الرياض، أكثر قابليةً للدفاع عنه من الرهان التخميني لنيوم.

روشن يواصل تسليم الإسكان عبر سدرة (الرياض)، ووريفة ومرافي (جدة)، وغيرها من المجتمعات المخططة. روشن هو الأقل بريقاً بين المشاريع العملاقة لكنه الأكثر رسوخاً اقتصادياً — يبيع وحدات إلى سوق محلية ذات طلب قابل للقياس وتمويل عقاري مصرفي. ويُجسّد نجاح روشن الفارق الهيكلي بين بيع المساكن للأسر السعودية وبيع الإقامة في مدينة خطية مستقبلية لنخبة عالمية غير مُعرَّفة.

العُلا افتتحت منتجع شرعان، ووسّعت تجربة زوار الحِجر، واستقبلت نحو 285 ألف زائر في 2025 — أقل من مسار 2.5 مليون بحلول 2030 لكنه تدفق حقيقي ومتنامٍ. والعُلا مختلفة تشغيلياً لأنها تُدار من قِبَل الهيئة الملكية لا من قِبَل صندوق الاستثمارات العامة مباشرةً. وهي تُسلّم شيئاً يمكن للزوار اختباره.

المربع الجديد شهد التطور الأهم في 2026. ففي 28 يناير، أوقفت السلطات السعودية البناء على المكعب نفسه، وهو الهيكل المكعب بارتفاع 400 متر الذي حدّد هوية المشروع. وأفادت رويترز وبلومبرغ بأن 100 مليون دولار فقط من الميزانية البالغة 50 مليار دولار جرى التعاقد عليها وقت التعليق — نسبة التزام تبلغ 0.2 بالمئة. وتستمر مكونات العقارات السكنية والتجارية المحيطة بالمربع الجديد، لكن دُفع إنجاز المشروع من 2030 إلى 2040. والمكعب نفسه الآن قيد “مراجعة الجدوى”، وهو مصطلح في عُرف المشاريع الضخمة يعني عموماً أن من غير المرجح بناء الهيكل بصيغته المُعلَنة.

تدقيق وول ستريت جورنال البالغ 8.8 تريليون دولار

أكثر الوثائق ضرراً في سجل المشاريع العملاقة هي التدقيق الداخلي الذي نقلته صحيفة وول ستريت جورنال في 2024. التدقيق، المُعَدّ نيابةً عن صندوق الاستثمارات العامة، قدّر أن إنجاز نيوم وفق المواصفات الأصلية سيكلّف 8.8 تريليون دولار ويستغرق حتى 2080. والرقم الرئيسي أكبر بـ25 مرة من الميزانية السعودية السنوية الكاملة. كما كشف تقرير الصحيفة عن نتائج بشأن “تلاعب متعمَّد بالأرقام المالية” من قِبَل إدارة نيوم لتبرير توقعات تكلفة اعتبرها المراجعون الداخليون غير قابلة للدعم. وقدّر سيناريو أكثر تحفظاً في التدقيق نفسه المرحلة الأولى من نيوم وحدها بـ370 مليار دولار، قابلة للإنجاز بحلول 2035.

أهمية التدقيق ليست في دقة أرقامه — فوثائق الجدوى الداخلية على هذا النطاق تكون تخمينية بالضرورة. الأهمية تكمن في أن الفجوة بين الإعلان (500 مليار دولار، إنجاز بحلول 2030) ونمذجة الموظفين الداخليين (8.8 تريليون دولار، إنجاز بحلول 2080) كانت كبيرة جداً، ونتائج التلاعب صريحة جداً، إلى الحد الذي لم يستطع معه مجلس إدارة صندوق الاستثمارات العامة التظاهر بالتزام الجدول الأصلي. وقد فرض تسرّب التدقيق التراجع العلني. وهو السبب القريب لإعادة الضبط الاستراتيجية التي تلت ذلك.

إعادة ضبط النفقات الرأسمالية لصندوق الاستثمارات العامة

في أبريل 2026، أقرّ مجلس إدارة صندوق الاستثمارات العامة استراتيجية 2026-2030 الموصوفة صراحةً بأنها انتقال من “ناشر لرأس المال” إلى “مستثمر مدفوع بالعوائد”. وخُفّضت التزامات البناء من 71 مليار دولار إلى 30 مليار دولار — تخفيض بقيمة 41 مليار دولار مُضاف إلى تخفيض المشاريع العملاقة بنسبة 20 بالمئة الذي أُقرّ سلفاً في ديسمبر 2024. ويبلغ التخفيض الإجمالي لرأس المال المُخصَّص للبناء في محفظة المشاريع العملاقة نحو 35 بالمئة مقارنةً بالخطة السابقة. وصرّح محافظ صندوق الاستثمارات العامة ياسر الرميان علناً بأن أي مشاريع لم تُلغَ رسمياً، لكن أولويات الإنفاق “يُعاد تقييمها” — لغة دبلوماسية لتمرين فرز بات مرئياً بالفعل في العقود التي يجري إنهاؤها.

وبالقدر ذاته من الأهمية التحوّل الهيكلي الذي أعلنه صندوق الاستثمارات العامة: تسهيل لدعم القطاع الخاص بقيمة 70 مليار ريال سعودي (18.7 مليار دولار)، وموقف استثماري قائم على “اجتذاب” استثمارات الغير، حيث يستهدف رأس مال صندوق الاستثمارات العامة جذب استثمار طرف ثالث بدلاً من تمويل المشاريع منفرداً. وذهب وزير الاستثمار السعودي خالد الفالح إلى أبعد من ذلك في أكتوبر 2025، داعياً صندوق الاستثمارات العامة إلى “التراجع” عن المشاريع العملاقة وترك القيادة لرأس المال الخاص. وهذا تحوّل مفاهيمي ذو دلالة — وهو أيضاً اعتراف بأن صندوق الاستثمارات العامة لا يستطيع مواصلة تمويل المحفظة الأصلية بالنطاق الأصلي بمفرده.

تبقى الأصول الرئيسية للصندوق ضخمة عند نحو 941 مليار دولار، لكن الجزء الأكبر مُحتجَز في حصة أرامكو. ورأس المال السائل القابل للنشر أصغر بكثير. والانخفاض البالغ 12.4 بالمئة في القيمة الدفترية لمحفظة المشاريع العملاقة إلى 211 مليار ريال سعودي (56.2 مليار دولار) المُبلَّغ عنه في البيانات المالية لعام 2024 كان خفضاً ملموساً للقيمة — لا تفصيلاً محاسبياً — وعكس الضغط ذاته الذي أدى إلى التخفيضات.

تفاصيل تقليصات نطاق نيوم

لم تَعُد تعديلات نطاق نيوم محل تخمين. فقد استُبدل هدف 1.5 مليون ساكن بحلول 2030 داخلياً بـ"أقل من 300 ألف". وذا لاين بطول 170 كيلومتراً أصبح خطة طويلة الأمد طموحة مع المرحلة الأولى بطول 2.4 كيلومتر بحلول 2030. وتجري إعادة هندسة الواجهة المعكوسة — التي كانت ذات يوم الصورة المميزة للمشروع — نحو كسوة تقليدية لتقليل التكلفة. وقد أُسقط الوعد بمدينة للمشاة فقط دون سيارات بهدوء في بعض وثائق التخطيط. وتبقى خطة تشغيل المدينة بالكامل بالطاقة المتجددة طموحة لكنها غير مقيّدة بالطاقة الشبكية الحالية في منطقة تبوك.

ومؤشر أكثر دلالةً هو التحوّل في المنطق التجاري المُعلَن لنيوم. فقد ركّزت سردية 2017-2021 على العمران المستقبلي والسياحة والتقنية الحيوية. ومع حلول 2026، أصبح أكثر العروض التجارية موثوقيةً لنيوم سعة مراكز البيانات المرتبطة بمبادرة هيومين للذكاء الاصطناعي — صفقة مركز بيانات للذكاء الاصطناعي بقيمة 5 مليارات دولار باتت ترسي ما كان يوماً مدينة سيارات أجرة طائرة. وهذا استخدام أكثر قابلية للدفاع عنه اقتصادياً لأرض مبرَّدة، جيدة الاتصال، جيدة الأمن، قريبة من بنية تحتية معقولة لتشغيل مراكز البيانات الفائقة، لكنه مشروع مختلف جوهرياً. فنيوم يصبح في الواقع مزرعة خوادم بمرافق فاخرة.

تعليق المكعب

تعليق المكعب في 28 يناير 2026 يستحق معالجة منفصلة لأنه ينهي، لأغراض عملية، حقبة عمارة المشاريع العملاقة “هل-بإمكاننا-بناء-هذا”. كان المكعب دائماً جريئاً هندسياً: مكعب بارتفاع 400 متر يحوي قبة هولوغرافية أكبر من أي سطح عرض قائم، معقد إنشائياً، في موقع بالرياض يستلزم أعمال أساسات مكثّفة ونقل مرافق. وكانت الميزانية البالغة 50 مليار دولار تخمينية. ولم يكن إنجاز 2030 ذا مصداقية.

تعليق المكعب مع الاستمرار في الحي السكني والتجاري المحيط بالمربع الجديد هو، في الواقع، القرار الرشيد. وتُشير تقارير Construction Week Online ورويترز إلى أن شركة المربع الجديد للتطوير ستواصل البنية التحتية الداعمة، فيما يبقى المكعب موقوفاً بانتظار مراجعة الجدوى. والنتيجة الأرجح — استناداً إلى تعليقات مماثلة لمشاريع ضخمة عالمياً — هي مبنى معلَم مُعاد تصميمه، أصغر، تقليدي إنشائياً، يُسلَّم لاحقاً في العقد، مع الاحتفاظ بمفهوم المكعب كعلامة تجارية لا كشكل.

تروجينا وخسارة الأولمبياد

كان قرار المجلس الأولمبي الآسيوي في 24 يناير 2026 بنقل دورة الألعاب الآسيوية الشتوية 2029 من تروجينا إلى ألماتي حُكماً قاسياً وعلنياً على حالة البناء. كانت تروجينا معلم 2029 الاستعراضي — الموعد النهائي الذي كان من المقرر أن يستضيف فيه منتجع تزلج صحراوي منافسةً دولية. وأفيد بأن تجاوزات التكلفة تجاوزت 10 مليارات دولار مقابل ميزانية أصلية بقيمة 3.2 مليار دولار، فضلاً عن تأخيرات بناء جوهرية، ما جعل تسليم المنشأة في موعدها مستحيلاً.

وإنهاء عقدي ويبيلد وإيفرسنداي في مارس 2026 — الذي يُغطّي ثلاثة سدود ووحدة The Bow المعمارية وفولاذ هيكل قرية تروجينا للتزلج — يؤكّد أن نطاق المشروع يجري تقليصه لا تأخيره فحسب. فمنتجع التزلج قد يوجد في نهاية المطاف بصيغة ما، لكنه لن يستضيف الألعاب التي صُمّم حولها، ولن يُفتتح في الجدول الذي برّر منطقه التجاري.

خسارة الأولمبياد هي الأكثر ضرراً من حيث السردية. فاستضافة الرياضة الدولية كانت نقطة إثبات رئيسية لأطروحة رؤية 2030 الأشمل: قدرة المملكة العربية السعودية على تسليم بنية تحتية عالمية المستوى وفق مواعيد عالمية المستوى. وخسارة الألعاب لصالح كازاخستان، من بين كل البلدان، تكلفة مصداقية تتجاوز أثر بند الميزانية المعني.

تجاوز تكلفة سندالة

سندالة، جزيرة اليخوت الفاخرة التي افتُتحت بحفل كبير في أكتوبر 2024، تُجسّد ديناميكيات تكلفة مشاريع نيوم الأصغر. كانت الميزانية الأصلية نحو 1.3 مليار دولار. وبحلول حدث الافتتاح الكبير في أكتوبر 2024، بلغ إجمالي الاستثمار المُبلَّغ عنه نحو 4 مليارات دولار — ثلاثة أضعاف تقريباً. والافتتاح ذاته جاء متأخراً ثلاث سنوات عن الجدول الأصلي.

واعتباراً من مايو 2026، تبقى سندالة مغلقة أمام الزوار العاديين. والمارينا والفندق وملعب الغولف ونادي الشاطئ مبنية مادياً لكنها لا تعمل تجارياً بالطاقة المُعلَنة. وتعدّلت شراكات التشغيل مرات عدة. سندالة هي أصغر قطعة من نيوم توجد مادياً — وحتى على هذا النطاق، مع حالة استخدام واضحة (السياحة اليختية فائقة الفخامة)، جاء المشروع متجاوزاً الميزانية بثلاثة أضعاف ومتأخراً ثلاث سنوات وليس مفتوحاً تجارياً بعد. والتداعيات على مكونات نيوم الأكبر غير مُطمئنة.

قصور الاستثمار الأجنبي

المرتكز الكمي للتنويع في رؤية 2030 هو الاستثمار الأجنبي المباشر. كان الهدف الأصلي 100 مليار دولار سنوياً بحلول 2030. وخلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، بلغ صافي تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر نحو 72 مليار ريال سعودي (19 مليار دولار) — تشغيل بنحو ربع الهدف على أساس سنوي. وآفاق 2026 أضعف هيكلياً: تراجع مؤشر مديري المشتريات السعودي غير النفطي إلى 48.8 في مارس 2026، أول انكماش منذ 2020؛ وتضاعفت تكاليف الحاويات الشحنية تقريباً عقب اضطراب أمن البحر الأحمر؛ وقد اعترضت القوات السعودية 894 طائرة مسيّرة وصاروخاً إيرانياً منذ 3 مارس 2026، مما يُنشئ علاوة مخاطر إقليمية تُسعّرها رؤوس الأموال الدولية.

قصور الاستثمار الأجنبي المباشر مهم لأن خطة رأس مال المشاريع العملاقة افترضت ضمنياً استثماراً مشتركاً من طرف ثالث إلى جانب صندوق الاستثمارات العامة. فإن لم يصل رأس المال الأجنبي بالحجم المطلوب، فعلى المشاريع إما أن تتقلّص، أو يُمولها صندوق الاستثمارات العامة منفرداً (وهو ما ترفضه الاستراتيجية الجديدة صراحةً)، أو تمتد آفاق تسليمها بعقود. واستراتيجية صندوق الاستثمارات العامة 2026-2030 تُجسّد الخيار الثالث لمعظم المشاريع والأول لعدة أصول بعينها.

دروس من الدورة

تنبثق ثلاثة دروس من دورة المشاريع العملاقة 2017-2026.

أولاً، انضباط التكلفة دالة في الحوكمة لا في الطموح. أدبيات فليفبيرج عن المشاريع الضخمة العالمية راسخة: تحيز التفاؤل والتمثيل الاستراتيجي المضلّل والتقليل من تقدير التعقيد تنتج تجاوزات تكلفة منهجية. واتّبعت المشاريع العملاقة السعودية هذا النمط مع تضخيم خاص بالمملكة — غياب جهة رقابية مستقلة قادرة على الإلغاء أو تقليص النطاق دون عواقب سياسية. وإعادة ضبط صندوق الاستثمارات العامة هي، في الواقع، تأطير المملكة لما تفعله برامج المشاريع الضخمة الأفضل حوكمةً تلقائياً.

ثانياً، التنفيذ المتزامن على هذا النطاق هو خطر برنامج، لا مجرد خطر مشروع. حاولت المملكة العربية السعودية تسليم اثني عشر مشروعاً ضخماً متزامناً في سوق العمل ذاتها، وقاعدة المقاولين ذاتها، والبيئة التنظيمية ذاتها. وتراكمت المحفظة. وإنهاءات مقاولي تروجينا تتسلسل عبر محفظة ويبيلد السعودية الأشمل. ووقفة إنفاق نيوم تُحرّر رأس مال يُعيد صندوق الاستثمارات العامة توجيهه إلى إكسبو 2030 وكأس العالم فيفا 2034. وهذه الترابطات لم تُنمذَج في الخطط الأصلية.

ثالثاً، البنية التحتية المدفوعة بالسردية لها تاريخ صلاحية. كانت إعلانات 2017-2021 تسويقاً بقدر ما كانت هندسة. وبحلول 2024-2025، اتسعت الفجوة بين السردية والواقع المادي بما يكفي لتبدأ السردية في تقويض المصداقية بدلاً من بنائها. ونشرت بلومبرغ ووول ستريت جورنال وفاينانشال تايمز ورويترز وAGBI جميعها تغطيات صارمة عن الفجوات. وقد تآكل اللاتماثل المعلوماتي الذي أتاح الإعلانات الأصلية.

ما يبقى بحلول 2030

أصبح من الممكن الآن تقديم توقع واضح البصيرة لمايو 2030 بثقة معقولة.

يُحتمل تسليمه بحجم ذي معنى: المرحلة الأولى من البحر الأحمر (تشغيلية، 25-30 فندقاً بحلول 2027)؛ أولى المجتمعات الثلاثة المخططة في روشن (سدرة، ووريفة، ومرافي)؛ المرحلة الأولى من الدرعية بما فيها الدرعية سكوير والحفاظ على الطريف؛ توسعة العُلا بما فيها شرعان والحِجر؛ نواة القدية الترفيهية مع تشغيل سيكس فلاج وسبيد بارك؛ حي المربع الجديد المحيط ناقصاً المكعب؛ المرحلة الأولى من جدة المركزية؛ مناطق التسليم الأولى في حديقة الملك سلمان.

يُحتمل تسليمه كحضور رمزي: المرحلة الأولى من ذا لاين في نيوم (2.4 كم)، وسندالة تعمل تجارياً، وأوكساجون كميناء وتجمّع لمراكز البيانات، وقرية تروجينا للتزلج بصيغة ما، وحضور نيوم في مراكز البيانات المبني حول شراكة هيومين للذكاء الاصطناعي.

يُحتمل تأجيله إلى 2035-2040 أو إيقافه بهدوء: ذا لاين الكامل بطول 170 كيلومتراً، والمكعب، ونيوم بـ1.5 مليون ساكن، ومكوّن أوكساجون العائم، والقمر الاصطناعي، وسيارات الأجرة الطائرة، والخادمات الروبوتية.

يُحتمل إلغاؤه صراحةً: الألعاب الآسيوية الشتوية 2029 في تروجينا (تم)؛ برنامج 50 فندقاً في البحر الأحمر بحلول 2030؛ مفاهيم نيوم الأكثر تخميناً.

نطاق التسليم البالغ 60-75 بالمئة المُستشهَد به في تقييمات سابقة يبدو الآن متفائلاً للنطاق المُعلَن في العناوين الرئيسية لكنه معقول للنطاق المُعاد تعريفه. فإذا كان السؤال “ما النسبة من الإعلانات الأصلية التي تتحول إلى واقع مادي بحلول 2030”، فالإجابة الصريحة هي نحو 25-35 بالمئة. أما إذا كان السؤال “ما النسبة من خطة صندوق الاستثمارات العامة المُنقّحة لما بعد 2024 التي تتحول إلى واقع مادي بحلول 2030”، فالإجابة أقرب إلى 65-75 بالمئة.

الخطر الذي يجب رصده ليس ما إذا كانت المشاريع تفشل في التحقق بل ما إذا كانت تُسلَّم دون الطلب الكافي لاستدامتها. منتجعات البحر الأحمر بحاجة إلى سياح. ونيوم بحاجة إلى سكان أو شركات أو عملاء فائقي المقياس. والقدية بحاجة إلى زوار. البناء هو الجزء الأسهل.

الحكم: واقعية بنّاءة

الإطار المناسب لتقييم المشاريع العملاقة السعودية ليس الترويج غير النقدي ولا الشك الرافض. كلاهما يُشوّه الواقع.

المشاريع حقيقية. فقد أُنفقت عشرات المليارات من الدولارات. والبنية التحتية قائمة. والبحر الأحمر وروشن والدرعية والعُلا والقدية تُسلّم. وادّعاء أن المشاريع العملاقة “خيالات ورقية” تُكذّبه صور الأقمار الاصطناعية، وعمالة البناء، والفنادق العاملة.

كما تخضع المشاريع للتعديل — في النطاق والجدول وفي بعض الحالات في المفهوم. ومع حلول مايو 2026، لم تَعُد التعديلات هامشية. فذا لاين يُقلَّص نطاقه بمرتبة قدر. والمكعب موقوف. والأولمبياد ذهبت. وتدقيق 8.8 تريليون دولار في السجل العام. وقد خفّض صندوق الاستثمارات العامة إنفاق البناء بـ41 مليار دولار. هذه إعادة معايرة هيكلية، لا تذبذبات سردية.

التقييم الأمين هو أن محفظة المشاريع العملاقة السعودية ستُسلّم تحولاً مادياً استثنائياً بحلول 2030 — لكن بنطاق مُقلَّص جوهرياً، وجداول متأخرة، وأضعاف التكلفة الأصلية. والمملكة تبني بنية تحتية حقيقية، ومدناً حقيقية، وطاقة سياحية حقيقية. وهي لا تبني الحضارة المستقبلية لرسومات 2017. وقدرات رأس المال والمقاولين وإدارة المشاريع المُستحدَثة خلال الدورة تبقى في المملكة العربية السعودية بصرف النظر عن أي هياكل بعينها تُنجز بالنطاق المُعلَن. وتلك المنظومة دائمة.

تحوّل رؤية 2030 يحدث. لكنه ليس بالسرعة، ولا بالشمول، ولا بالكلفة المُعلَن عنها. وهذا هو نمط كل برنامج مشاريع ضخمة في التاريخ الحديث. والتميّز السعودي ليس في وجود الفجوة بل في أن الإعلانات الأصلية كانت طموحة بما يكفي لجعل الفجوة مرئيةً بصورة استثنائية.

يعكس هذا التحليل البيانات المتاحة للعموم حتى مايو 2026 ويمثّل الرأي التحليلي المستقل لـمجموعة فاندربيلت بورتفوليو. ولا يُشكّل نصيحة استثمارية.