تظهر خسائر مقاولي نيوم في مشروع DSV اللوجستي المتعثر، وعقد Webuild الملغى في تروجينا، وأعمال أنفاق هيونداي، وانكشاف شركات الاستشارات والهندسة المرتبطة بالمشاريع العملاقة.
لم تتبخّر خفض صندوق الاستثمارات العامة لالتزاماته الإنشائية بمقدار 41 مليار دولار — وهو جزء من شطب قيمة أوسع بقيمة 8 مليارات دولار وإعادة هيكلة مالية شاملة — في الهواء الصحراوي. بل هبط على موازين شركات وتوجيهات أرباح وتوقعات أعمال متراكمة عبر صناعة الهندسة والبناء العالمية. فكل دولار سحبه صندوق الاستثمارات العامة من محفظة المشاريع العملاقة كان دولاراً كان المقاول يتوقع كسبه. المقاولون لم يختاروا التقليص — بل هم من امتصّه.
ما يلي هو السجل الجنائي للشركات التي تتحمّل الخسائر، وتلك التي تُعيد توجيه نشاطها، وتلك المُقيَّدة بالتزامات خاصة بنيوم لا يمكن إعادة توجيهها — الضحايا الشركاتيون لبرنامج أعلن عن 500 مليار دولار من البناء ولم يُنفّذ منه سوى 50 مليار دولار، مع 6.85 مليار دولار من الإلغاءات في غضون شهر واحد.
DSV: مشروع مشترك بقيمة 10 مليارات دولار لم يعمل قط
تحتفظ DSV A/S الدنماركية — إحدى أكبر ثلاث شركات خدمات لوجستية في العالم بقيمة سوقية تتجاوز 40 مليار دولار — بحصة 49 بالمئة في مشروع مشترك مع نيوم لخدمات الخدمات اللوجستية والنقل الحصرية داخل نطاق المشروع حتى عام 2055. أُعلن عن المشروع المشترك في 24 أكتوبر 2023 بقيمة إجمالية تبلغ 10 مليارات دولار. وتعهّد المساهمون بإجمالي تمويل يبلغ 5 مليارات دولار حتى نهاية 2031، التزمت DSV بما يصل إلى 2.45 مليار دولار منها. وكان المشروع يُتوقع أن يُوجِد أكثر من 20,000 فرصة عمل.
وحتى فبراير 2026، كان المشروع المشترك “غير عامل ولم يُرصَد له أي رأس مال”. وحدّدت DSV إنفاقها بسقف 100 مليون دولار خلال 2025 مع تأخر الجداول الزمنية للمشروع. وأخبر الرئيس التنفيذي ينس إتش. لوند المساهمين في أغسطس 2025 أن التوسع في نيوم كان “أبطأ مما هو متوقع”. والأكثر دلالةً أن DSV أزالت القسم المخصص للمشروع المشترك من أحدث تقرير سنوي لها — وهو قسم ظهر في تقريرَي 2023 و2024 — وصف يُعبّر، بنبرة الكتمان الاسكندنافية، عن شراكة بقيمة 10 مليارات دولار لم تُدرّ أي إيرادات طوال أكثر من عامين.
موقف DSV هو الأكثر انكشافاً هيكلياً في منظومة مقاولي نيوم، لأن التزامها ليس مرتبطاً بمشروع بعينه بل بالبرنامج برمّته. يمكن لويبيلد الانسحاب من سد تروجينا وإعادة توجيه قوتها العاملة لمشاريع أخرى. غير أن الحقوق اللوجستية الحصرية لـ DSV مرتبطة بنيوم ككل — ومتطلبات نيوم اللوجستية تعتمد على أحجام بناء خُفِّضت بنسبة 60 بالمئة. فمشروع لوجستي مُصمَّم لخدمة مدينة خطية بطول 170 كيلومتراً وتسعة ملايين ساكن يختلف اختلافاً جذرياً عن مشروع يخدم مطاراً ومصنع هيدروجين ومركز بيانات.
يمثّل التمويل المُلتزَم البالغ 2.45 مليار دولار عبئاً رأسمالياً يضطر فريق إدارة DSV لتبريره أمام المساهمين ربعاً بعد ربع. فإذا استُؤنف البناء في نيوم على نطاق واسع، غدت الحقوق اللوجستية قيّمة. وإن لم يحدث ذلك — وإن أصبح تقليص المشاريع العملاقة دائماً واستقرت نيوم كمجموعة منشآت صناعية مستقلة لا مدينة متكاملة — فإن الحقوق اللوجستية الحصرية حتى 2055 ستغطي منطقة لا تُولّد الحجم الكافي لتبرير الاستثمار.
DSV شركة مدرجة في الدنمارك وخاضعة للأنظمة الأوروبية، بما فيها توجيه العناية الواجبة في مجال الاستدامة الشركاتية. ويُفرز مشاركتها في مشروع مشترك مع جهة وُثِّق أن عمليات بنائها تنطوي على ظروف عمل قسري تعرّضاً قانونياً محتملاً لا تواجهه منافسوها — UPS وFedEx وماريسك — لأنها لم توقّع صفقة حصرية لمدة 32 عاماً مع المشروع.
ويبيلد: 4.7 مليار دولار، 30 بالمئة إنجاز، إنهاء العقد
احتفظت ويبيلد S.p.A. الإيطالية بأكبر عقد بناء فردي في برنامج تروجينا: 4.7 مليار دولار لثلاثة سدود وبحيرة مياه عذبة بطول 2.8 كيلومتر والهيكل المعماري المقوّس المعروف بـ"القوس". مُنح العقد في يناير 2024 وأُنهي اعتباراً من 29 مارس 2026.
عند الإنهاء، كان المشروع قد بلغ نحو 30 بالمئة من الإنجاز. وكان ما تبقى من أعمال ويبيلد في دفتر أوامر الشركة نحو 2.8 مليار يورو — أي ما يعادل 3.2 مليار دولار من الأعمال التي كانت الشركة مستعدة لإنجازها ولم يعد العميل يريدها. وأعلنت ويبيلد أنها لن تتكبد أي خسائر مالية، إذ ستعوّضها نيوم عن جميع التكاليف بما فيها تكاليف سحب المعدات. وادّعاء عدم الخسارة المالية على مستوى العقد مصداق — فبنود الإنهاء لأسباب ملاءمة تحمي عادةً المقاول من الضرر المالي المباشر.
أما الضرر غير المباشر فأصعب قياساً. فقد وظّفت ويبيلد طاقة عاملة ومعدات وانتباهاً إدارياً في مشروع متعدد السنوات لم يعد موجوداً. وإعادة تخصيص تلك الموارد — إيجاد 3.2 مليار دولار من أعمال بديلة لشركة هندسة إيطالية متخصصة في البنية التحتية للمياه الكبرى — لا تتم في لحظة. وتلقّى دفتر أوامر الشركة خفضاً بقيمة 3.2 مليار دولار، ورغم أن الإلغاء لا يُنتج خسارة، فإنه يُنتج فجوة في الإيرادات يجب على الشركة ملؤها من مصادر أخرى.
ويبيلد في وضع جيد لملء هذه الفجوة. فقد مُنحت عقوداً في بنية تحتية كأس العالم FIFA 2034 وتطوير بوابة الدرعية وبرامج بناء سعودية أخرى. السوق الإنشائية السعودية لم تتراجع — بل تحوّلت. والشركات القادرة على التحوّل معها ستستعيد دفاترها. وويبيلد قادرة على التحوّل.
هيونداي للهندسة والبناء وسامسونج C&T: كونسورتيوم الأنفاق
أُنهي عقد الحفر البالغ قيمته مليار دولار الذي كان يحتفظ به كونسورتيوم هيونداي للهندسة والبناء وسامسونج C&T وأرشيرودون اليونانية في 12 مارس 2026. وكان العقد، المُمنح في يونيو 2022، يغطي نفقاً طوله 12.5 كيلومتر تحت الأرض للطرق السريعة والمترو وسكك الشحن تحت ذا لاين. وبلغت حصة هيونداي نحو 500 مليون دولار.
أنهى الكونسورتيوم تسويات للأعمال المنجزة ولم يُبلّغ عن أي خسائر مالية. غير أن الصياغة الدبلوماسية تحجب الواقع التشغيلي: كونسورتيوم بناء كوري جنوبي حشد معدات وقوة عاملة وآلات حفر نفقية إلى موقع صحراوي نائي في منطقة تبوك، وعمل نحو أربع سنوات، ثم أُبلغ بالتوقف لأن المدينة التي كان النفق من المفترض أن يخدمها تقلّصت من 170 كيلومتراً إلى 2.4 كيلومتر.
تحمل مشاركة سامسونج C&T ثقلاً إضافياً بسبب ما وثّقته منظمة FairSquare — ضمن السجل الأشمل لـ21,000 حالة وفاة للعمال — من وفاة بادري بهوجيل، مشغّل الآلات النيبالي البالغ 39 عاماً العامل لدى سامسونج C&T في مشروع النفق، الذي توفّي في 11 أبريل 2024. صُنِّفت وفاته “طبيعية” — سل رئوي شُخِّص قبل يومين من الوفاة، مرتبط بالتعرض لأتربة البناء في عمليات الأنفاق. ولم تُعلّق سامسونج C&T علناً على وفيات العمال في عمليات نيوم التابعة لها. والنفق الذي كان العمال يحفرونه أُلغي.
إيفرسيندي: تعاقدت في مارس 2024، أُقيلت في مارس 2026
احتفظت إيفرسيندي كوربوريشن الماليزية بعقد للهياكل الفولاذية لقرية تزلج تروجينا، مُمنح في مارس 2024 بالتعاون مع شركة البواني السعودية. وأُنهي العقد في 26 مارس 2026 — بعد أقل من عامين من منحه، استهلك جزء كبير منهما مرحلة التعبئة.
عزت إيفرسيندي في إشعارها التقديمي الإنهاء إلى “التصاعد في التوترات / الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط” — وهو توصيف فريد بين إنهاءات تروجينا. فلم تشر ويبيلد ولا هيونداي إلى عوامل جيوسياسية. وقد يعكس الاختلاف في التوصيف شروط تعاقدية مختلفة، أو استراتيجيات قانونية مغايرة، أو تقدير حقيقي من مستشاري إيفرسيندي القانونيين بأن الإسناد الجيوسياسي يُحسّن موقعها في مطالبة التعويض.
كانت إيفرسيندي تُعدّ مطالبات بالتعويض تشمل تكاليف سحب المعدات. وبالنسبة لشركة تصنيع صلب ماليزية متوسطة الحجم، كان عقد نيوم يمثّل التزاماً مهماً — نوع الانخراط الدولي الذي تسعى إليه المقاولات الآسيوية متوسطة الحجم كفرص للنمو. ويمثّل الإنهاء بعد عامين مع أعمال منجزة محدودة ليس مجرد عقد ضائع، بل مساراً للنمو ضائع.
بكتيل وفلور وأيكوم: الانكشاف الأمريكي
فازت أكبر ثلاث شركات أمريكية للهندسة والبناء — بكتيل وفلور وأيكوم — مجتمعةً أو كانت في مراحل التفاوض النهائية على ما يُقدَّر بين 4 و6 مليارات دولار من حزم بناء نيوم. ولا تُفصَح عن قيم العقود المحددة وتواريخ المنح والوضع الراهن لكل تعاقد بالتفصيل ذاته المتوافر في ملفات المقاولين الأوروبيين والآسيويين.
المعروف: جرى تعليق عدد من الحزم أو تخفيضها أو إعادة طرحها بقيم أقل بكثير. ولا تستمد أي من هذه الشركات الجزء الأكبر من إيراداتها من المملكة العربية السعودية، مما يُحدّ من الأثر على الأداء الشركاتي الإجمالي. لكن ضياع حجم عقود نيوم المتوقعة يمثّل مراجعة سلبية لتوقعات نمو دفاتر الأعمال في 2026-2027 — نوع التعديل الذي يؤثّر في خطط التوظيف وشراء المعدات والطاقة الاستيعابية الثابتة التي تحافظ عليها الشركات الهندسية الكبرى استعداداً للعقود.
تواجه الشركات الأمريكية ملف مخاطر مختلفاً عن نظيراتها الأوروبية لأن الولايات المتحدة لا تمتلك تشريعات مكافئة لتوجيه الاتحاد الأوروبي بشأن العناية الواجبة في مجال الاستدامة الشركاتية. انكشافها تجاري لا قانوني — فارق قد يضيق مع استحداث الحكومتين الفيدرالية والولائيتين الأمريكيتين متطلبات للعناية الواجبة في سلاسل التوريد.
مجموعة بن لادن السعودية
مجموعة بن لادن السعودية — إحدى أقدم شركات المقاولات وأوثقها صلة سياسية في المملكة، المسؤولة تاريخياً عن أعمال التوسعة في المسجد الحرام بمكة المكرمة — كانت منخرطة في أعمال البناء في نيوم. وتُقدَّر ديون المجموعة بنحو 30 مليار دولار، تراكمت جراء انهيار أسعار النفط في 2014-2015 وحادثة سقوط رافعة مميتة في المسجد الحرام أفضت إلى حظر ثمانية أشهر على المشاريع الجديدة، وتشديد الإنفاق الحكومي.
في ديسمبر 2025، استحوذت وزارة المالية السعودية على حصة 86.38 بالمئة في مجموعة بن لادن عبر تحويل الدين إلى حقوق ملكية، فأمّمت المجموعة فعلياً. وجرى ترتيب تسهيل ائتماني مُجمَّع بقيمة 23.3 مليار ريال (6.2 مليار دولار). وعيّنت الحكومة روتشيلد عام 2022 للإشراف على إعادة الهيكلة. وبعد إعادة الهيكلة، أبرمت المجموعة تحالفاً مع بكتيل في مشروع القدية — مما يُجسّد التحوّل من نيوم نحو برامج البناء المرتبطة بالأحداث التي باتت تُحدّد أولويات المملكة الإنشائية.
التحوّل
استجاب مجتمع المقاولين لتراجع نيوم بالبراغماتية التي تُميّز صناعة اعتادت أن تُغيّر العملاء ذوو السيادة آراءهم. وتتحوّل الشركات من حزم نيوم نحو ثلاثة برامج بناء سعودية بديلة:
البنية التحتية لكأس العالم FIFA 2034: 11 ملعباً جديداً و4 ملاعب مُجدَّدة و73 منشأة تدريب و185,000 غرفة فندقية. ويُقدَّر أن برنامج البناء يُوظّف 70,000 عامل في تطوير الملاعب وحدها. والجدول الزمني مُقيَّد بتقويم FIFA، مما يوفّر ضبط الموعد النهائي الخارجي الذي لم تستطع طموحات نيوم الداخلية توفيره.
إكسبو الرياض 2030: تستضيف المملكة معرض إكسبو العالمي 2030، ما يستلزم أجنحة عرض وبنية تحتية للمواصلات وإقامة ومرافق للفعاليات. ويوفر الإكسبو برنامجاً ثانياً بموعد نهائي ثابت يمتص طاقة المقاولين المُهجَّرة من نيوم.
بناء الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات: تقود هيومين (مبادرة الذكاء الاصطناعي المدعومة من صندوق الاستثمارات العامة) وهيئة البيانات والذكاء الاصطناعي السعودية وشراكة نيوم مع DataVolt برنامج بناء يتمحور حول مراكز البيانات والبنية التحتية للطاقة وشبكات الاتصالات. ويتطلب هذا البرنامج متطلبات قوى عاملة مختلفة — صلب هيكلي وخرسانة أقل، وأنظمة كهربائية وميكانيكية أكثر — لكنه ينهل من المنظومة المقاولاتية ذاتها.
السوق الإنشائية السعودية لم تتراجع. إنها تتحوّل من الاستعراض المعماري نحو البنية التحتية الوظيفية. وقد يرتفع إجمالي الإنفاق الإنشائي بفعل مواعيد كأس العالم والإكسبو النهائية التي تفرض ضغط الوقت الذي لم يُفرزه برنامج نيوم المفتوح أبداً. والشركات القادرة على التحوّل — ويبيلد وبكتيل وهيونداي — ستستعيد دفاترها في غضون سنتين إلى ثلاث سنوات. أما الشركات المُقيَّدة بالتزامات خاصة بنيوم — DSV فوق الجميع — فتواجه تعافياً أطول وأقل يقيناً.
الحسابات
يمكن تصنيف أضرار المقاولين الناجمة عن تراجع رؤية 2030 بحسب درجة خطورتها:
خسائر الإلغاء المباشر: نحو 7 مليارات دولار من العقود المُنهاة في الربع الأول من 2026 وحده (ويبيلد 4.7 مليار دولار، كونسورتيوم هيونداي مليار دولار، وحزم إيفرسيندي وتروجينا الأخرى نحو 1.3 مليار دولار). يُفيد المقاولون بـ"لا خسائر مالية" بعد التسويات، غير أن تراجع الدفاتر وتكاليف إعادة التعبئة وتكاليف الفرص البديلة حقيقية.
الالتزامات المُعلَّقة: تعهّد DSV بتمويل يبلغ 2.45 مليار دولار لمشروع مشترك غير عامل مع 29 عاماً متبقية من حقوق الحصرية. ولا يمكن إعادة توجيه هذا الالتزام وهو لا يُدرّ إيرادات.
الحزم المعلّقة: 4-6 مليارات دولار من حزم بكتيل وفلور وأيكوم التي ليست نشطة ولم تُلغَ رسمياً — قائمة في المطهر الإداري لعقود “متوقفة” قد تستأنف وقد لا تستأنف.
تحوّل الإيرادات: المقاولون المتحوّلون من نيوم نحو برامج FIFA/إكسبو/مراكز البيانات يواجهون تكاليف انتقالية — سحب من موقع، تعبئة في آخر، تعديل تركيبة القوى العاملة — تُضعف الهوامش حتى حين تُوجَد إيرادات بديلة.
يتجاوز إجمالي انكشاف المقاولين من تراجع نيوم 15 مليار دولار في قيمة العقود. والأثر المالي الصافي — بعد التسويات، وبعد التحوّل، وبعد أن تنتهي الشركات القادرة على التحوّل من ذلك — أصغر بكثير. لكن الانكشاف يُجسّد حجم الالتزام الذي قطعته صناعة البناء الدولية تجاه برنامج غيّر عميله رأيه في ما يريد بناءه.
المقاولون الذين راهنوا على نيوم راهنوا على عميل وصف رؤية بقيمة 500 مليار دولار، وأنفق 50 مليار دولار، وبنى 2.4 كيلومتر، ثم تحوّل نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. لم يكن المقاولون مخطئين في قبول العمل. لكنهم أخطأوا في افتراض أن الرؤية كانت الخطة.
يستند هذا التحليل إلى: الملفات الشركاتية لـ DSV واتصالاتها مع المساهمين وإفصاحاتها المتعلقة بالمشروع المشترك؛ وملفات الإنهاء وتقارير دفاتر الأعمال لويبيلد؛ والبيانات المالية لهيونداي للهندسة والبناء؛ وملفات إيفرسيندي كوربوريشن في البورصة؛ وتقارير AGBI وبلومبرغ وEngineering News-Record وConstruction Week Online بشأن إلغاءات عقود نيوم؛ وتاريخ مجموعة بن لادن السعودية الشركاتي؛ والتقارير المتعلقة ببرامج بناء FIFA 2034 وإكسبو 2030. Vision2030.AI مستقلة تحريرياً وليست تابعة لأي مقاول أو نيوم أو صندوق الاستثمارات العامة أو أي جهة رسمية من جهات رؤية 2030.